菲利普·费雪说：「不要买入创业阶段的公司。」
市场上最危险的幻觉，是把“高成长”故事当作财富密码。很多人像追风筝的孩子，总以为下一只就能飞上云端，却忘了手中线易断。创业公司看似是通往黄金屋的捷径，实则是布满陷阱的迷魂阵。
①「投资最重要的原则是守住本金，第二原则是永远不要忘记第一原则」
创业公司像没有安全网的走钢丝表演，精彩刺激却一步踏空就万本无归。很多人亏损不是运气差，是误把冒险当勇气，却忘了真正的风险控制不是预测风暴，是提前穿好救生衣。成熟企业或许增长平缓，但财务数据可追溯、行业地位可验证，这才是普通人能把握的确定性。
关联案例：费雪早期投资德州仪器时，企业已有稳定盈利模式和行业壁垒，持有多年获数十倍回报。战国商人白圭提出“人弃我取”，在粮价跌破种植成本时收购，看似逆势实则是吃透周期规律。数据显示，成立不足三年的企业五年存活率不足50%，而上市满十年的企业退市率仅3%，因成熟企业抗风险机制更完善。
②「市场总是错的，因为它由一群情绪化的人组成」
价格波动是万人情绪演唱会，但主旋律常跑调。当集体狂热时，垃圾股能被吹成神话；当普遍悲观时，黄金也能被当成废铁。创业公司的估值常是泡沫的狂欢，而成熟企业的价值是沉默的基石——前者像烟花绚烂却短暂，后者像老茶树年轮自增香。
关联案例：2000年互联网泡沫中，很多创业公司靠概念融资，最终血本无归。反观费雪投资的摩托罗拉，持有21年上涨19倍。现代数据显示，A股创业板企业首年破发率超40%，因一级市场估值透支未来预期。
③「价格是你付出的代价，价值是你得到的收获，而创业公司常让你付出钻石价买到玻璃」
很多人迷恋“市梦率”，却忘了估值本质是预期折现。创业公司财报像美颜照片，表面光鲜但经不起素颜检验。成熟企业或许增长慢，但现金流是实打实的氧气瓶，危机时能救命——就像买房不能只看装修风格，得看地基是否牢固。
关联案例：某新能源车企上市时估值千亿，三年后技术路线淘汰，市值缩水八成。苏轼被贬时购田收租，坚持“亩产十石以下不买”，避免高价地透支收益。成熟企业市盈率超过行业均值50%即预警，而创业公司市盈率常超百倍仍被追捧，因情绪定价替代价值锚定。
④「时间是好公司的朋友，却是烂公司的照妖镜，更是创业公司的碎纸机」
复利需要稳定土壤，而创业公司像盐碱地，种子刚发芽就可能枯死。短期波动是噪音，长期生存是旋律——很多人像寓言里拔苗助长的农夫，总嫌庄稼长得慢，却忘了生长需要日照雨露的沉淀。
关联案例：美国老太太格蕾丝用180美元买雅培股票，股息再投资75年变720万美元。反观A股炒概念者，十年收益难抵交易成本。持有优质企业完整周期收益是频繁交易者的3倍，因时间过滤商业模式缺陷。
⑤「能力圈不是知识的围墙，是风险地图」
超出认知的投资等于蒙眼走雷区。有人连公司业务都说不清，却敢重仓“高科技概念”，这种盈利靠运气，亏损是必然。真正的能力圈是给冲动安装刹车——知道哪里不该去，比哪里都能去更重要。
关联案例：费雪坚决不投技术路线不明的企业，专注“能吃透的简单生意”。胡雪岩经营钱庄时，对陌生行业只试水三成资金。深度研究者的踩雷概率是跟风者的1/5，因认知差是最好风盾。
⑥「财富的终极密码不是收益率，是存活率」
市场专治各种不服，但最治的是“不服却弱”。很多人追逐百倍收益的奇迹，却忽略九成创业公司活不过三年的现实。成熟企业像百年老店，菜可能不惊艳但吃得安心；创业公司像网红餐厅，摆盘精美但可能吃坏肚子。
关联案例：某生鲜电商烧钱百亿扩张，最终因供应链断裂倒闭。反观茅台靠成熟工艺稳居行业龙头。成立超二十年的企业经济危机存活率达80%，而创业公司仅20%，因稳健经营胜于概念炒作。
写在最后
投资是与世界认知的对话。当世人沉迷于寻找独角兽时，智者却在白马股里修护城河——财富的差距，本质是对“不确定性”的定价能力。
送你一句话：避开刀尖舔血的诱惑，方能享受细水长流的富足。
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